最近A股市场的涨势让很多人感到振奋，但我还是建议大家保持冷静和理性，理清这波上涨的根本原因。由于时间关系，这几天我将以音频的形式间歇性地与大家分享一些观点。早前我们提到过，美联储降息之后市场已做足准备，而现在正是一个资产定价的过程。

所谓“资产定价”，是指确认核心优质资产的估值底部。近期的一系列重要会议、政策发布，已经为这次的估值底部提供了定调。要强调的是，这里的底部定价是关于估值，而不是股价的底部，这二者有本质区别。估值的底部决定的是短期的工作家底，简单来说，如果一个行业或企业的合理估值在15~20倍市盈率（PE），但由于市场对未来的悲观预期，将未来的业绩透支到了当下，导致PE可能在短期内被压低。然而一旦市场逐渐走稳，估值也将回到合理范围。

现阶段，我们正在经历的估值底部相当于将当下的数值稳定住，未来的业绩如何变化会影响股价的进一步走向。所以，我希望大家能理解，当下的估值是稳定的，但未来的业绩走向依旧存在不确定性。因此，目前最需要的策略是“以时间换空间”，等待未来业绩和经济基本面的改善。

尽管现在市场处于一片狂欢，大家投入热情高涨，但保持理性尤为重要。尤其是国庆节后，9月的经济和金融数据将陆续出炉。根据最近的会议表述，我们可以预见，当前的经济压力依然较大，但我们正在努力扭转局面。

特别是10月下旬，上市公司的三季报将陆续发布，届时市场可能会出现两极分化。业绩表现优异的企业股价可能继续上涨，而那些业绩下滑的公司，股价或将面临回调。因此，虽然目前市场普涨，但个人对于估值和行业的判断能力要求很高，因为难以区分哪些是因为基本面推动的上涨，哪些是因为资金驱动的上涨。

拿白酒行业举例，这几天它领涨市场。虽然白酒的业绩增长，但其估值已经跌至10倍市盈率左右，这是市场对经济预期悲观导致的结果。未来业绩可能下滑，但即便如此，它的PE也可能回升至合理区间。白酒的生意模式决定了它不应有过低的估值，所以目前的估值水平已经普遍被市场认可。

然而，并非所有行业或企业都具备这种特性。有些行业的估值依然偏高，因此投资者需要具备较高的专业性去甄别。接下来的市场走势不太可能是普涨，行业和企业之间的差异会逐渐显现。

对于操作上，虽然近期的市场表现非常吸引人，但如果你对行业或企业的理解不够深入，建议以观望为主。当前的经济基本面还没有明确反转，贸然追高风险较大。但对于已经持仓的朋友，如果你对自己所持有的标的有足够的信心，不必因为短期的波动做出过度反应。这两天市场的涨幅确实较大，但如果你之前已经忍受了下跌，现在就更不应该轻易卖出，避免错失后续可能的上涨机会。

总之，保持理性，切忌盲目跟风，尤其是在当前市场环境下，深入理解行业和企业的核心价值才是取胜的关键。

韩亚投资部建议客户现在大举进入股市，已经在股市的资金不忙出来，可以再吃些红利。目前经济面没有根本地改善，股市完全由资金控盘风险很大。对于稳健的投资人来说，目前应该投资的反而是外汇市场。关注韩亚投资，我们下期见！